Archives de la lettre d'astrologie boursière CosmoValeurs

Ÿ Les fondamentaux.

Investir dans Alten, c’est prendre en compte la correction de marché particulièrement sévère opérée en mai/juin dernier, ainsi que les caractéristiques de cette société qui bénéficie de la méfiance des investisseurs envers Altran, le leader du secteur. Le numéro deux européen du conseil et de l’assistance technologique aux entreprises a, en effet, terminé l’exercice 2005 en fanfare et annonce depuis le début de l’année une orientation encore prometteuse. Le chiffre d’affaires 2005 a ainsi bondi de 28% à 436 M€ et encore de 28,5% à mi-exercice, à 271,7 M€, et ce en dépit de la pénurie d’ingénieurs, “dramatique” pour reprendre les termes même du président Simon Azoulay, à laquelle est confrontée la profession. Pour l’année entière, les 550 M€ devraient donc pouvoir être atteint, voire légèrement dépassés. Certes quelques acquisitions ont dopé l’activité de la société, mais compte tenu de leur taille, on peut dire, sans risquer de se tromper, que cette entreprise continue à gagner des parts de marché, notamment grâce à ses positions dans les secteurs porteurs que sont l’automobile, l’aéronautique et les télécoms.

En termes de rentabilité, Alten est également un titre attractif. Après une progression de 32% du résultat opérationnel en 2005, permettant d’extérioriser une marge de 14,5%, parmi les tops de la profession, et une hausse de 40% du bénéfice net à 38 M€, tout laisse penser que la profitabilité devrait être maintenue cette année. En dépit de la rareté des ingénieurs qui pousse les salaires à la hausse. Malgré un taux de rotation élevé des collaborateurs qui retrouve les niveaux du début des années 2000 à plus de 20%. Et en tenant compte de quelques acquisitions dilutives, comme celle annoncée en juillet dernier et qui pèsera pour environ 2 M€ sur les comptes du groupe en 2006. C‘est le coût nécessaire pour être présent dans les études R & D et le design dans ses débouchés traditionnels.

Forte d’une situation financière particulièrement saine, la direction entend néanmoins poursuivre, cette politique de croissance externe ciblée en France et à l’international, sans céder pour autant aux règles de prudence qui ont géré jusqu’à présent sa stratégie.Ce secteur très atomisé aussi bien dans l’Hexagone qu’en Europe occidentale où Alten a déjà des implantations, toutes bénéficiaires précisons-le au passage sauf en Italie qui devrait devenir positif l’an prochain, offre donc des opportunités. Faisons donc confiance. Mais les arbres ne montent pas au ciel. Le niveau des marges devrait donc plafonner et le rythme de croissance du marché pourrait s’essouffler. Profiter donc des cours attractifs actuels pour investir dans cette valeur à horizon 2007 en se basant sur les prévisions de bénéfice de la place financière qui table, en moyenne, sur 1,55€ en 2006 contre 1,25€ par action en 2004 et sur 1,80€ l’an prochain.

Ÿ Les cycles planétaires et le comportement boursier.

Nous avons initié une ligne le 22.09.06 à 24,70€ car la valeur présente un “profil cyclique” intéressant !

Cela dit, il ne faut pas s’attendre à une prise de profits immédiate. En effet, en octobre, elle risque de subir une certaine volatilité ; car soumise aux humeurs du marché. On en profitera pour se renforcer et moyenner en dessous de 24€ bien évidemment.

Si la Bourse –entendons le climat général– le lui permet, la valeur devrait manifester une poussée haussière autour du 20/23 octobre. En effet, attention au 25 octobre où le Cac risque d’être encore baissier.

En revanche, après le 13 nov.-06, le cours d’Alten commence à prendre une tournure plus solide : fortes probabilités de hausse jusqu’au 11 décembre. Ensuite, on peut craindre de l’instabilité. Il faudra à notre sens être sorti avant février 07.

En résumé, on investira progressivement jusqu’à la mi-novembre 06, puis on se laissera porter…

VS/SMN

Tags: Alten, Altran